【什么是资本资产定价模型】资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是金融学中用于评估证券预期收益率的重要工具。它建立在现代投资组合理论的基础上，旨在解释投资者在承担不同风险水平时所期望获得的回报。
CAPM的核心思想是：资产的预期收益率与其系统性风险（即市场风险）成正比。换句话说，投资者只有在承担额外市场风险时，才应获得更高的回报。该模型通过一个简单的公式来衡量这种关系。
一、CAPM的基本概念
| 概念 | 解释 |
| 预期收益率 | 投资者对某项资产未来收益的估计值。 |
| 无风险利率 | 投资者在没有任何风险的情况下可以获得的收益率，通常以国债利率为代表。 |
| 市场收益率 | 整个市场的平均收益率，通常用股票指数如标普500指数表示。 |
| 系统性风险 | 与市场整体波动相关的风险，无法通过多样化消除。 |
| β系数（贝塔系数） | 衡量资产相对于市场波动的敏感度。β=1表示与市场同步；β>1表示更剧烈；β<1表示更稳定。 |
二、CAPM公式
CAPM的计算公式如下：
$$
E(R_i) = R_f + \beta_i (E(R_m) - R_f)
$$
其中：
- $ E(R_i) $：资产i的预期收益率
- $ R_f $：无风险利率
- $ \beta_i $：资产i的贝塔系数
- $ E(R_m) $：市场预期收益率
这个公式表明，资产的预期收益率由无风险利率加上其β系数乘以市场风险溢价（$ E(R_m) - R_f $）组成。
三、CAPM的应用与局限性
| 应用 | 局限性 |
| 用于评估股票或投资组合的预期回报 | 假设市场有效，现实中可能不完全成立 |
| 作为投资决策的参考依据 | 假设所有投资者具有相同的预期和风险偏好 |
| 适用于单个资产的风险评估 | 忽略了非系统性风险（可分散风险） |
| 可用于计算加权平均资本成本（WACC） | β系数的估算存在主观性和不确定性 |
四、总结
资本资产定价模型是一种简洁而实用的工具，帮助投资者理解风险与回报之间的关系。尽管它在实际应用中存在一定的假设限制，但在理论研究和实务操作中仍然具有重要价值。通过CAPM，投资者可以更好地进行资产配置、评估投资绩效以及制定合理的投资策略。
