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通用电气与可口可乐

2020-11-22 17:42:35来源:

有两家标志性的美国公司在运营不佳之后正在进行重组,但现在买哪个更好:通用电气(NYSE:GE)或可口可乐(NYSE:KO)?答案可能很大程度上取决于每个公司的管理层为股东创造价值的行为。

可口可乐刷新

通用电气对当前局势的负面影响是显而易见的-GE航空及其飞机发动机和售后市场零件占其收益的最大部分。但是,它影响可口可乐的方式也很深,即使不太明显。

这家饮料公司严重依赖于管理层所谓的“外出市场”(换句话说,是餐馆,酒店和休闲目的地等)。事实上,“外出”销售渠道为可口可乐的全球业务提供了约一半的份额。收入。在第三季度,由于出门在外的数量下降了百分之十五,该公司的收入和营业收入分别下降了9%和8%。

2020年的下滑掩盖了可口可乐管理层正在进行的重组计划的结果。

简而言之,首席执行官詹姆斯·昆西(James Quincey)致力于将业务重心放在发展更强大的品牌上,并显着提高营销效率。该公司最近宣布将从其投资组合中删除大约200个品牌-占总数的一半。此外,可口可乐的17个全球业务部门将重组为9个运营部门。此举的目的是加快公司的决策速度。

这些都是为了提高盈利能力和自由现金流。后一种指标对收入投资者特别重要,因为该公司最近一直在努力用自由现金流支付其股息。

通用电气

尽管听起来有些违反直觉,但GE实际上与可口可乐有许多共同点。在改善管理层的盈利能力和自由现金流的过程中,这家工业公司也在2020年开始进行重大重组。

首席执行官拉里·库尔普(Larry Culp)正在监督GE电力和可再生能源部门的重组。他们的近期目标是分别在2021年和2022年开始产生现金流。从长远来看,其目标是使这些细分市场的利润率达到同类产品的水平,例如可再生能源领域的Vestas和Siemens Gamesa以及电力领域的Siemens Energy。

同时,可以依靠医疗保健部门提供超过10亿美元的年度自由现金流和稳健的增长。而且,在大流行之前,GE航空预计将在2020年产生至少44亿美元的自由现金流。

不幸的是,今年的现实阻碍了这些愿望,并大大降低了GE Aviation的收入。通用电气要至少在几年后才能重新产生FCF,其水平接近足以证明其850亿美元市值的水平。

因此,投资者应该认为GE是一家有两个故事的公司。第一个故事讲述了基于其电力和可再生能源业务重组的增长机会。第二个平行的叙述将涉及GE Aviation漫长而缓慢的复苏故事。为了使投资者对后一个故事有一个圆满的结局充满信心,密谋必须包括大规模分发有效的当前局势疫苗。幸运的是,医疗界最近发生的事件强烈表明,这方面的问题现在是何时而非何时的问题。

最后,谈到估值问题,有趣的是,两家公司的交易价格与FCF的价格近似。

通用电气还是可口可乐?

没有什么可以阻止投资者购买这两种股票的,但是在这两种股票中,通用电气似乎是当今更具吸引力的选择。只要能击败当前局势,与可口可乐相比,通用电气将有更多的机会增加其收入和现金流。

两种股票在大流行后的世界中都应该表现良好,但是GE航空有很大的机会开始多年复苏,而且已经有迹象表明其电力和可再生能源部门有望增加利润。此外,GE制定了明确的目标,以其同行的利润为目标。可口可乐目前处于未知领域,鉴于其长期前景,其估值似乎昂贵。

GE的复苏将需要数年时间,但是如果您正在寻找可以长期购买和持有的股票,那么它看起来比现在的可口可乐具有更多的上涨潜力。