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Netflix令人失望的收益带来3个积极影响

2021-04-24 16:32:12来源:

Netflix(纳斯达克股票代码:NFLX)从2020年开始遭受宿醉,这比任何人预期的都要严重。这位流媒体领导者在第一季度仅增加了400万订户,管理层预计本季度仅增加微不足道的100万。Netflix自己的指导方针是第一季度净增加600万,华尔街分析师此前曾预期Netflix在第二季度将增加440万订户。

但是,长期投资者仍可以在Netflix的收益报告中找到一线希望。这里有三个重要的注意事项。

1.降低用户流失率

Netflix缓慢的订户增长不是会员取消服务的结果。首席财务官Spence Neumann说,第一季度Netflix的客户流失率(每月取消服务的客户百分比)同比下降。

由于几个原因,这尤其值得注意。首先,在每天晚上坐在沙发上流媒体播放Netflix一年之后,从2020年开始的订户激增仍在持续。首席运营官格雷格·彼得斯(Greg Peters)此前曾表示,2020年的队列看起来与COVID之前的订阅者相似,但是很高兴看到“ Netflix疲劳”并没有在大多数情况下出现。

其次,在过去的几个月中,Netflix在几个市场上提高了定价。实际上,在外汇中立的基础上,每个地区的每位用户平均收入均同比增长。在该公司的第一季度财报电话会议上,诺伊曼说:“实际上,我们的客户流失率已经低于美国和大多数市场以及我们已经调整价格的地方的价格变动前的水平。”

最终,Netflix在上一季度面临的流媒体竞争比一年前多得多。在过去的12个月中,几项备受瞩目的流媒体服务启动或扩展到了新市场。尽管如此,Netflix并未从竞争中发现任何明显的影响,特别是在比较有或没有主要竞争对手的地区的订户增长时。

对于投资者而言,这意味着订户增长的下降确实是自从大流行开始以来Netflix一直在参考的前瞻性结果。第四季度的业绩可能已经给用户带来了希望,那就是其用户数量的增长可以继续跑赢大盘,但事情最终还是赶上了Netflix。但是,从长远来看,这意味着Netflix应该能够继续以与大流行前几年相似的水平增加订户。确实,管理层预计订户增长将在下半年恢复正常。

2.现在开始股份回购

管理层在一月份为投资者分享了好消息,并指出该公司希望该公司将开始持续产生正的自由现金流。管理层计划动用多余的现金将债务保持在一定水平(介于100亿美元至150亿美元之间),手头有少量现金,其余的用于股票回购。

在第一季度又产生了6.92亿美元的自由现金流后,管理层还清了2021年2月1日发行的5亿美元的5.375%债券。董事会批准了一项50亿美元的股票回购计划(没有到期),管理层希望本季度开始执行该计划。

股份回购计划可能是公司将多余现金返还给股东而又不分红的好方法。这使管理层可以灵活地在股票被低估时回购股票,或在其他机会出现时投资于其他机会来发展业务。考虑到Netflix处于重新成为自由现金流正处于起步的早期阶段,回购计划的规模以及管理层渴望行使它的意愿,是管理层对业务充满信心的重要标志。

3.内容支出适度增加

管理层分享了今年计划在内容上花费约170亿美元现金的计划。由于生产停产,该公司去年花费了约125亿美元,但它在2019年花费了146亿美元。这使得其现金含量支出的两年复合年增长率约为8%。

值得注意的是,这可能使Netflix投资者瞥见该公司的未来现金流量。内容占Netflix现金支出的大部分。因此,内容支出持续低于10%的增长加上年收入超过20%的增长就等于是一笔现金。作为参考,Netflix第一季度的收入增长了24%。

由于世界某些地区的产量仍在增加,全年的现金支出应会增加,但总体趋势是内容支出的增长比过去几年要慢。由于预计下半年订户增长将加速,并且大多数会员愿意承受价格的持续上涨,因此收入应能够继续超过现金支出。即使短期业绩令人失望,这也应该使投资者对FAANG股票充满信心。

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