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UiPath寻求有史以来最大的软件IPO之一因为投资者转出了云股票

2021-04-21 11:28:46来源:

UiPath在纽约证券交易所的首次亮相定于周三举行,这将是美国历史上最大的软件IPO之一,并且将是自Snowflake于9月上市以来云计算投资者最被炒作的第一笔交易。

但是,该公司的软件可以帮助企业自动执行办公任务,但它必须应对投资者对泡沫状估值和市场脱离高增长技术的担忧而加剧的担忧。

近年来,云技术一直是不容错过的赌注。从Zoom在2019年首次公开募股后暴涨的人气以及Shopify在电子商务中的增长,到Zscaler和CrowdStrike出售的对云安全工具的需求激增,投资者现在拥有大量的大盘股。

2020年,由58家公开交易的云软件供应商组成的WisdomTree云计算基金翻了一番以上,纳斯达克指数上涨了44%,道琼斯工业平均指数仅上涨了7.2%

在进入UiPath的IPO之前,趋势发生了显着变化,因为如果利率继续上升,投资者倾向于使用具有明显优势的股票。今年云指数已下跌超过7%,而道琼斯指数则上涨了10%以上,超过了美国其他主要基准。

Longbow Asset Management首席执行官Jake Dollarhide表示,尽管从长远来看,他仍然看好云股票,但市场情绪无疑已经恶化。他说,部分原因与经济重新开放以及企业在返回办公室时是否会撤回其云支出的不确定性有关。他说,投资者之间也有市场饱和感,因为最近有这么多的云供应商公开上市。

Dollarhide说:“大流行前的云就像特斯拉-它是新的和炙手可热的。”“从大流行中脱颖而出,就像T型车一样。它变得无处不在。”

仅根据其财务指标,UiPath就会在正确的时间投放市场。去年收入猛增81%至6.076亿美元,该公司的亏损从2019年的5.199亿美元收窄至9240万美元。该公司89%的毛利率甚至令软件大跌眼镜。

然而,UiPath本周更新后的IPO价格区间为每股52美元至54美元,使该公司的市值约为280亿美元,低于2月初的一轮融资中的每股62.28美元或350亿美元的估值。

股票开盘仍可能远高于该水平。UiPath可能将价格范围设置得较低,以便通过提高其报价来表现出越来越高的热情,而银行家可能正在采取保守的方法来留出股票上涨的空间。

即使它的价格为54美元,UiPath仍相对于几乎所有同行而言都处于陡峭的倍数。以该价格计算,该股票的交易价格约为年化收入的50倍,在云计算股票中仅次于Snowflake,仅次于Zoom的两倍。

假设承销商购买了所配股,这也将是一次猛烈的发行,募集资金14.8亿美元。根据FactSet的数据,在美国,只有两家商业软件IPO超过了这一标准,并且都在过去七个月内进行了。云数据库厂商Snowflake是最大的,在9月筹集了39亿美元,其次是Qualtrics,在从SAP分拆出来之后,在1月份筹集了17.8亿美元。

“对我而言,雪花是最积极的完美故事,” Dollarhide说,并补充说他不拥有该股票。“它在适当的时候出来了。如果您足够幸运,可以进入一楼,这只是一笔不错的投资。”

交易首日,Snowflake的交易额增加了一倍多,达到253.93美元。截至周二,该股已下跌12%至223.09美元。在整个WisdomTree云指数中,平均销售价格比从去年12月的15倍下降到3月底的13.2,而去年同期几乎翻了一番。

“同类最佳”保留率

UiPath于2005年在罗马尼亚成立,如今总部位于纽约,称其技术为“机器人过程自动化”。该公司的软件机器人旨在自动执行医疗保健,制造和能源等行业以及财务,人力资源和法律等部门的重复性任务。

UiPath对投资者的吸引力取决于其使客户回头并花更多钱的能力,从而使收入保持快速增长,而成本(占收入的百分比)下降。

在上一个财政年度,UiPath报告的净收入保留率为145%,这意味着现有的平均现有客户的支出比上一年增加了45%。Public Comps的联合创始人马云(Jon Ma)称UiPath的保留率是“同类最佳”,在所有公共订阅软件公司中排名第三。在上个月马云发布的“ IPO拆解”中,他写道:“企业正在继续添加UiPath机器人并实现更多流程的自动化。”

UiPath在CNBC的2020 Disruptor 50排行榜中排名第50位,在其招股说明书中表示,年收入至少为100万美元的客户数量从去年的43名和前一年的21名增加到89名。

订阅软件公司称其为“着陆和扩展”策略,允许企业从测试开始,然后购买有限数量的产品,以使某些企业最终成为高级用户。UiPath的首席营收官Thomas Hansen在在线路演中表示,UiPath帮助客户“在几天或几周内”看到价值。

“不管客户有多大或多小,从最初的土地扩张到扩张的时间通常会非常迅速地发生。”汉森说。

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