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哪个光学技术公司的整体投资更好

2021-04-03 15:32:46来源:

Lumentum Holdings(NASDAQ:LITE)和Infinera(NASDAQ:INFN)代表了两种不同的光学技术投资方式。

Lumentum为服务提供商和数据中心客户生产光学芯片,为多个行业生产3D传感芯片,并为制造和检查目的生产商用激光器。

Infinera的光学芯片使运营商能够在不铺设额外光纤的情况下增加其现有网络的带宽。它通过将信号分成更多的波长或颜色来实现此目的。

在过去12个月中,Lumentum的股票上涨了20%以上,这是因为对其光学芯片(尤其是其最大客户苹果)的稳定需求抵消了其商用激光器销售疲软的情况。

Infinera的股票上涨了80%以上,这是因为投资者将注意力集中在即将推出的下一代800G解决方案上,而不是其近期的温和增长。但是Infinera今年能否继续超越Lumentum?让我们更深入地研究两家眼镜公司,以找出答案。

Lumentum的优势正在弥补其劣势

Lumentum的光学通信部门销售光学和3D传感芯片,在截至去年6月的2020财年,该部门的收入占其总收入的90%。其余10%来自其商业激光部门。从Lumentum购买3D传感芯片的苹果占其总销售额的26%。

Lumentum的收入在2020财年增长了7%,但这是其四年来最慢的增长。其光通信收入增长了11%,但由于大流行期间制造商关闭,其激光收入下降了16%。危机之前,对光纤激光器的需求一直很低迷。

尽管面临这些挑战,Lumentum仍削减了成本并出售了更多利润更高的光学芯片,其调整后的收益仍增长了28%。

在2021财年上半年,Lumentum的收入同比增长了3%。其光通信收入增长了6%,但激光收入又下降了35%。然而,由于其毛利率和营业利润率继续同比增长,其调整后的收益增长了27%。

Lumentum预计,由于对新数据中心和移动芯片的需求不断攀升,并且其激光器的销售也将随之增长,其收入在第三季度将同比增长6%至9%。苹果的iPhone 12(其首批5G设备系列)的销量不断上升,也将产生强劲的推动力。

分析师预计,Lumentum的全年收入和利润将分别增长6%和19%。但他们预计在2022财年,随着落后的激光市场最终赶上光通信市场,其收入和利润将分别增长12%和19%。

Infinera的增长今年可能会加快

Infinera的收入在2020财年增长了3%,几乎与日历年度保持一致。这比2019年的39%增长有所放缓,尽管该数字由于其2018年底收购Coriant而被大大夸大了。

Infinera的调整后净亏损全年收窄,这是由于其利润率更高的600G产品的强劲销售以及更严格的成本控制提高了其毛利率和营业利润率。

当前的光纤网络可以在短距离内以100G至200G的速度传输数据,而在较长距离内可以以400G至600G的速度传输数据。在过去的一年中,许多运营商已开始为其有线客户测试800G连接。

Infinera,Ciena(NYSE:CIEN)和华为技术是800G市场的三个主要参与者。华为在中国境外实施的严厉制裁将使Infinera和Ciena在许多国家获得双头垄断,而且许多运营商可能会将两家公司的800G合同分开,以避免将所有鸡蛋都放在一个篮子里。

因此,Infinera预计,随着它销售更多ICE6 800G产品,其增长速度将在2021年下半年加速。这就是为什么分析师希望Infinera的收入在今年恢复盈利后会增长5%的原因。

他们预计,在2022财年,Infinera的收入将再增长9%,而其收入将增长近七倍,因为它销售的ICE6产品组合要高得多。

估值与判决

Lumentum的市盈率为13倍,而明年的市盈率仅为3倍。如此低的估值表明,在大流行后的世界中,投资者仍将重点放在其激光业务的软性上,而不是光学和3D传感技术的增长潜力上。

Infinera的市盈率为24倍,而明年的市盈率仅为1.3倍。这些合理的估值表明,市场尚未完全将其800G业务的增长纳入股价之中。

我认为这两支股票目前都是相当安全的投资。但是,如果我不得不选择一个,那么我会坚持使用Infinera,因为它比Lumentum具有更多的近期催化剂,它并没有受到一个陷入困境的业务部门的压制,并且其增长也没有紧密地束缚于一个客户。

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