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购买卡拉威高尔夫股票吗

2020-07-26 17:28:26来源:

高尔夫不再是业余球员或职业球迷的平局。在过去的十年中,估计有800个美国高尔夫球场关闭。国家高尔夫基金会的资料显示,在2005年,普通高尔夫球手的数量达到了约3000万的峰值后,此后下降到2430万。对电视转播的PGA比赛的兴趣也一直在下滑,去年PGA锦标赛的最后一轮比赛的收视率是2001年以来最差的。

从课程所有者和设备零售商到比赛赞助商,这种趋势对行业的几个组成部分构成了问题。但是,对于Callaway Golf(NYSE:ELY)来说,这尤其成问题,因为它几乎完全专注于垂死的运动。

越来越冷漠

高尔夫行业的拥护者和追随者将很快指出,最近有迹象表明该行业会重新焕发活力。例如,上个月查尔斯·施瓦布挑战赛的收视率飙升至多年高位。他们还将指出国家高尔夫基金会(National Golf Foundation)在2019年发布的报告,该报告显示,去年踏上美国真正高尔夫球场的总人数达到2430万,比2018年增加了约100,000。

不过,将这两种统计数据都放一粒盐。上个月电视转播的比赛收视率可能飙升,仅是因为越来越多的高尔夫球迷渴望任何形式的基于高尔夫的娱乐活动。由于大流行,许多课程被关闭并保持关闭。至于参与度,鉴于这些球员实际上很少参加课程,因此同比增长0.4%并不十分令人兴奋。

去年,美国高尔夫球手总共打了4.41亿回合。这比2018年的4.34亿美元有所增加,但一年前美国国家高尔夫基金会就明确表示,2018年的总发球数受到2018年的降雨水平的压制,这使其成为一个多世纪以来第三干旱的年份。另一方面,2019年也异常潮湿。

高尔夫将生存。有足够的新生命迹象表明至少可以结束这么多生命。生存与繁荣并不相同,而且对于投资者而言,拥有太多优越的机会将拥有卡拉威列为优先事项。

大鱼,但池塘仍在缩小

在某些方面,业已萎缩(或至少停滞不前)的高尔夫产业已被证明对卡拉威高尔夫有利。这为行业内的整合奠定了基础,这使Callaway得以在高尔夫球手中扩大影响范围。案例:2017年,卡拉威收购了高尔夫和生活方式服装公司TravisMathew。同年早些时候,卡拉威关闭了对高尔夫品牌OGIO的收购。这样的交易不仅为高尔夫装备商提供了更多增加收入的方法,而且使卡拉威对整个市场有了更好的控制。

迄今为止,通过收购实现的增长只能推动一家公司发展。在某个时候,组织必须实现有机增长,而不是掏出现金来增加新品牌。如果没有其他选择,卡拉威最终将用尽合适的收购手段。

去年对杰克·沃尔夫斯金(Jack Wolfskin)的收购就强调了这一想法。这是一个备受瞩目的户外服装品牌,但它不是高尔夫品牌。卡拉威(Callaway)在陌生地区。即使增加了杰克·沃尔夫斯金(Jack Wolfskin),分析师也不希望获得可观的利润增长。即使没有当前局势悬垂,其核心高尔夫业务也有望继续逆风而上。

这是一种文化,不可能改变

尽管去年取得了新的进展,但也不要希望高尔夫业务能尽快实现重大改观(如果有的话)。只是没有足够的年轻人对这项运动表现出足够的兴趣来抵消其发烧友群体的老化。

与常见的叙述相反,千禧一代不讨厌高尔夫。他们就像打高尔夫球一样。就是说,他们喜欢室内虚拟高尔夫,或者喜欢打高尔夫球,在洞之间混有类似派对的游戏,或者完全不那么笨拙,也不需要那么昂贵的体验。除此之外,在高尔夫精英老将的眼中,这些细微差别都无法被广泛接受。这项运动历来以私人俱乐部为中心。然而,高价独家经营的光环却使许多千禧一代望而却步。CGA合作伙伴最近发布的一项调查发现,退出游戏的千禧一代有75%这样做是因为它太贵了。

而且,实际上能为这项运动打球的少数年轻人发现还有很多其他事情要做。同一项调查表明,放弃游戏的千禧一代中有63%这样做是因为时间太长了。这个想法与今年早些时候全球高尔夫顾问合伙人亨利·德洛齐尔(Henry DeLozier)的解释相呼应,即“许多[千禧一代]喜欢高尔夫,但同样也喜欢其他10项活动。”

这并不是说他们将来无法改变主意并磨练高尔夫。但是,在如今充满了像电子竞技或休闲视频游戏这样的以技术为中心的娱乐选择之争的世界里,年轻的消费者越来越少地进入并留在游戏中,而老龄父母则越来越少玩。

过去,这是高尔夫行业从未有过的挑战。Callaway Golf在这种情况下处于错误的一面,这使得它对于寻求购买股票的投资者来说是艰难的卖出。