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在多年的大笔支出狂潮中这家石油巨头开始向投资者展示这笔钱

来源:2019-10-09 12:31:37

综合石油巨头埃克森美孚公司(ExxonMobil)(NYSE:XOM)希望在2025年之前每年在该公司上游(石油和天然气钻探),中游(管道)和下游(炼油和化工)领域的资本项目上花费350亿美元。它的业务。这是一笔不菲的钱,尤其是当您考虑到能源巨头的营收底线受到油价高波动的严重影响时。为了证明自己有能力负担开支,管理层做出了重要承诺。它朝着实现这一承诺迈出了一大步。

艰难的行业

能源部门并不是一个容易操作的地方。石油价格通常非常波动。最近对沙特阿拉伯石油设施的袭击成为头条新闻,并导致油价大幅飙升,但这并不是所有明显的背离历史的事实。实际上,油价回落到事件发生前的位置仅用了几周时间。当您看到像埃克森美孚这样的石油和天然气公司时,您显然必须考虑石油价格,但您不应该只关注这个因素。

在石油行业的风风雨雨中,埃克森美孚专门建立了强大的业务。例如,它拥有坚如磐石的资产负债表,负债权益比率仅为0.24倍。这是其集成同行中最低的。而且,值得注意的是,埃克森美孚的杠杆率相对较低。

此外,其业务分布在三个行业领域,这为其销售和收益提供了平衡。该公司保守方法的价值在其37年的年度股息增长历史中表现最好-创下任何主要同行无法比拟的纪录。

也就是说,每年要花掉350亿美元。随着近期油价的大幅上涨和下跌,投资者有理由怀疑埃克森美孚计划如何筹集现金。共有三种主要选择:来自运营的现金,通过债务和股权出售获得的资本市场以及资产剥离。尽管这三者最终都可能发挥作用(出售股票的可能性不大,因为该公司一直以来都是自己股票的净收购者),但埃克森美孚最近强调了计划到2021年剥离价值150亿美元的资产。所得款项基本上将用于资助其资本支出。

从强大开始

投资者在任何公司中应注意的关键事项之一是管理层是否遵守其承诺。时代在变化,情况在变化,但是执行至关重要。埃克森美孚刚刚签署了一项协议,以45亿美元的价格出售挪威资产。这大约是计划中的总资产剥离的三分之一,并证明了埃克森美孚认真履行诺言。投资者应该感到高兴。

但是,这里所涉及的不仅仅是45亿美元。埃克森美孚已经告诉投资者一段时间以来,今天的机遇是自埃克森美孚合并以来最好的机会。这就是为什么尽管能源市场充满挑战,它仍愿意花钱。

但是这种保守的方法已经根深蒂固。它不仅仅是为了增加产量而增加产量。在2018年第四季度电话会议期间,首席执行官达伦·伍兹非常清楚公司的目标:

当我们将更多有吸引力的机会引入我们的产品组合时,我们会认识到。这使我们有机会对一些现有资产进行交易,而且我们投入的越多,前端就越早投入资金,并且优先考虑最高价值的投资机会,从定义上讲,有些机会会被淘汰。当我们将这些资产和项目移回时,我们就有机会进行交易。

换句话说,埃克森美孚正在出售不良资产,以帮助对那些管理层认为具有较高长期价值的项目进行投资。这里有两个目标,要指出的是,财务实力雄厚的埃克森美孚公司无需进行大举出售或冒着出售其皇冠上的珠宝的风险。这是一项战略努力,目的是筹集现金,同时改善公司投资组合的整体结构。

反过来,这应该可以改善公司的使用资本回报率(ROCE)。埃克森美孚(Exxon)长期以来一直是该统计数据的领导者,它表明公司如何有效利用其股东的现金,但埃克森美孚已跌至中位。因此,该资产出售计划实际上比看起来要大得多。对于埃克森美孚及其股东而言,取得45亿美元的成功是一个巨大的胜利。

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