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购买这家15亿美元公司股票的3个理由

来源:2019-10-09 11:50:01

零工经济复苏了。独立工作曾经是19世纪工业革命引入公司工作时代之前的一种生活方式。在当今的技术驱动世界中,独立工人比以往任何时候都更容易找到自由职业者,基于项目或合同的工作。

现在通常可以通过软件平台找到每件作品或演出。参加零工经济的众多公司最近都已上市。其中包括Upwork(纳斯达克股票代码:UPWK),这是技术驱动的演出经济中连接雇主和工人的早期参与者。但是它的早期进入还没有帮助Upwork的底线。该公司在最近报告的第二季度亏损了200万美元。

鉴于第二季度每股净亏损0.02美元,Upwork表面上似乎是一项冒险的投资。但是,有三个因素可以解释为什么现在是投资这家市值达到15亿美元的公司的好时机。

1.健全的商业模式

Upwork为自由职业者提供了一个市场。企业使用Upwork的平台来雇用,管理和支付自由职业者,而自由职业者则使用Upwork的工具来完成诸如申请工作,跟踪计费时间以及与雇用他们的客户进行沟通的任务。

Upwork会为这些服务收取各种费用。在第二季度,Upwork收入的14%来自于企业处理付款的费用,而大约60%来自Upwork减少了对自由职业者的付款。其余部分来自为帮助管理其帐户和其他服务而向企业收取的费用。

Upwork的第二季度收入几乎是Fiverr的三倍,Fiverr也是自由职业者的市场。此外,Upwork在2018年拥有超过100,000名在职雇主,高于2016年的76,500名。这一规模使该公司能够利用网络效应。

而且,该业务模型具有抗衰退性。实际上,当更多的人正在寻找工作时,它可以从经济衰退中受益。

在2000年代末大萧条袭击美国,近900万工人失业之后,参加零工经济的美国工人比例从2005年的10.1%上升到2015年的15.8%。当下一次不可避免的衰退时罢工,Upwork不仅可以度过难关,而且可以受益于更多工人和企业跳入演出市场的潜力。

2.稳健的财务表现

作为一家上市公司,Upwork在每个季度均经历了稳定的收入增长。

财政季度结束 收入(以千为单位) 收入环比增长
2019年六月 $ 74,256 7.74%
2019年三月 $ 68,924 2.35%
2018年12月 $ 67,342 5.04%
2018年9月 $ 64,113 在此之前的私人公司

此外,Upwork的最新季度业绩显示资产负债状况良好。该公司的毛利润比去年同期增长了25%,达到5270万美元。毛利率从2018年第二季度的67%增至71%。

截至6月底的季度末,该公司总资产近4.49亿美元。与此相比,负债总额为1.913亿美元。Upwork拥有的现金超过6700万美元,而目前的债务为3260万美元,如果需要,Upwork有足够的资金来支付其即时债务。

这些结果表明Upwork正在以支持其财务状况的方式管理其债务和整体财务。尽管第二季度净亏损是由于销售和营销投资增加所致。

3.成长的空间

Upwork在具有增长潜力的空间中运作。盖洛普(Gallup)的一项研究显示,超过三分之一的美国工人(5700万美国人)在2018年参加了零工经济。一些估计表明,在未来五年中,百分比将膨胀至52%。根据Staffing Industry Analysts的一份报告,2018年美国企业在演出工作上的支出总计1.3万亿美元。

在Upwork的第二季度财报电话会议上,首席执行官史蒂芬·卡斯里尔(Stephane Kasriel)表示:“这项业务的未来将……将与拥有更大项目的更大公司有关。”这些较大的客户(按Upwork的定义为每个项目的支出为1,000美元或以上的客户)占公司2018年总服务量(GSV)的65%。GSV在Upwork的S-1文件中被描述为“客户支出的总额”关于Upwork,以及“其他服务收取的附加费用...”。

该公司增加了销售和营销成本,以获取这些更大的企业级客户,从而造成了公司的底线亏损。当然,亏损额大大高于去年同期,当时的净亏损额为40万美元,合每股0.01美元。然而,Upwork在2019年上半年完成的交易比去年同期多了四倍,表明该公司的投资正在取得成果。

值得指出的是,Upwork的第二季度亏损在分析师的估计之内。尽管如此,这可能是由于其第三季度和全年指导而遭受的抛售。结果,在撰写本文时,Upwork处于其52周低点附近。

从长远来看,这为投资者创造了巨大的机会。Upwork持续的收入增长和稳健的资产负债表表明管理层致力于缓慢而稳定的增长心态。这种方法可能并不吸引渴望从科技公司获得丰厚收益的投资者,但对于长期投资者而言,Upwork以较低的价格提供了稳定的业务。

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