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两家公司的市场表现都不尽人意但显然其中一家是实力较强的公司

来源:2019-12-01 18:09:02

Sierra Wireless(NASDAQ:SWIR)和Cisco(NASDAQ:CSCO)在连接全球设备方面都起着至关重要的作用。Sierra是M2M(机器对机器)模块和网关的全球领先提供商,而Cisco是网络交换机和路由器的顶级制造商。

我在三月份对这两家公司进行了比较,得出的结论是,思科更好的多元化业务和股息,以及更便宜的估值,使其成为了更好的投资。不幸的是,自从那篇文章发表以来,没有哪支股票跑赢大盘。思科的股票下跌了14%,而Sierra的股票下跌了30%以上。

今天,我们将回顾一下两家公司为何挣扎,以及思科是否仍然比Sierra Wireless拥有更强大的总体投资。

Sierra Wireless发生了什么事?

Sierra将其业务分为两个主要部门。它的物联网(物联网)单元所产生的收入上个季度的54%。其余来自其嵌入式宽带业务,在过去的几个季度中,移动宽带,网络和汽车市场的需求疲软。

Sierra在2017年底对Numerex的收购极大地提升了其IoT和整个2018年的总收入。但是,由于宏观阻力加大,销售额连续三个季度同比下降。其毛利率也逐渐收缩。

塞拉利昂无线

2018年第三季度

2018年第四季度

2019年第一季度

2019年第二季度

2019年第三季度

收入同比增长

18%

10%

(7%)

(5%)

(14%)

毛利率*

33.1%

32.7%

31.5%

30.8%

31.7%

同比=同比。*非GAAP。资料来源:SIERRA WIRELESS季度报告。

Sierra预计其物联网收入将在今年增长3%-4%,但它还预计其嵌入式宽带收入将下降22%-23%,这将导致整个收入(中点)下降11%年。分析师预计明年其收入将增长1%。

思科发生了什么事?

思科上一季度的收入中有57%来自基础设施平台(如路由器和交换机);17%来自更高增长的应用程序和安全部门,该部门通常将软件产品与硬件捆绑在一起;其收入的25%来自其服务部门。

由于服务提供商对硬件升级的需求减弱(尤其是在新兴市场),思科的收入增长在过去一年中有所放缓,这抵消了其对数据中心和企业园区客户的更高硬件销售。但是,思科的毛利率仍在逐步扩大,这表明周期性的放缓并未损害其定价能力。

思科系统

2019年第一季度

2019年第二季度

2019年第三季度

2019年第四季度

2020年第一季度

收入同比增长

8%

7%

6%

6%

2%

毛利率*

63.8%

64.1%

64.6%

65.5%

65.9%

同比=同比。*非GAAP。资料来源:思科季度报告。

尽管如此,思科预计其第二季度收入将同比下降3%-5%,这将打破其连续两年的收入增长趋势。分析师预计其全年收入将下降2%。

相对于其收益增长而言,哪只股票便宜?

塞拉利昂在过去的一年中一直没有持续盈利,华尔街预计,在明年恢复增长之前,今年的收入将大幅下降98%。

Sierra目前正在削减成本,并将现金重新投资到下一代5G和LPWA(低功耗广域网)模块中。这些投资以及5G和物联网市场的持续增长可能为实现周期性复苏铺平道路,但它们可能要到明年才能取得成果。同时,Sierra的股票看起来并不便宜,其远期市盈率超过40倍,它也没有向愿意克服短期不利因素的投资者派发股息。

思科一直保持盈利,并通过大量回购来提振其EPS增长。这就是为什么分析家预计,即使其收入下降,其今年的收入也将增长5%。

思科需要解决一些问题,尤其是其在服务提供商市场和中国市场(在政府的大笔竞购中被禁止)的劣势,但在可预见的未来,思科可能仍将是网络硬件市场上重达800磅的大猩猩。它的股票看起来是13倍远期收益的便宜股票,其3.1%的远期收益率可能会锁定更多的收益投资者。

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