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当心Splunk令人印象深刻的经营现金流量预测

来源:2019-12-01 18:06:34

监测和分析公司的Splunk(NASDAQ:SPLK)公布财第三季度财报超出预期。此外,管理层预测,到2023财年(截止2023年1月),运营现金流将达到10亿美元,与目前的负现金流相比,这将是一个巨大的进步。考虑到公司的良好业绩,这个目标似乎是现实的,但是它没有考虑到一些可观的巨大成本来降低这种看似庞大的盈利能力。

第三季度收益稳定

在第三季度,收入增长至6.26亿美元,同比增长30%。剩余的绩效义务(RPO)是收入的领先指标,跃升至14.5亿美元,同比增长52%。

与New Relic和Datadog等竞争对手(它们的季度收入分别增长27%和88%)相比,Splunk的增长并不那么令人印象深刻。但是,如果考虑到Splunk的规模是收入的四倍以上,那么它的高两位数增长就表明了其业务实力。

除了对Splunk产品需求的增长(与客户必须处理的数据量不断增加有关)外,该公司本季度的业绩好于预期是由于其公共部门业务的实力。由于基于云的分析和监控解决方案Splunk Cloud一个月前获得了FedRAMP认证,因此该公司应该继续扩大在美国公共部门的业务。

从负的经营现金流到10亿美元

尽管取得了这些可观的收入,但管理层预计本财年的经营现金流为负值约3亿美元。相反,该公司在过去几年中公布了正的经营现金流。

不过,这种经营现金流恶化并不令人担忧。Splunk已从永久许可证模式(该模式包括立即收到前期现金)转变为该公司每年收取较小额付款的可分级模式。而且,由于其平均合同期限约为三年,因此这一过渡将对该公司在此期间的运营现金流产生负面影响。但是管理层预计,到账单状况正常化时,到2023财年,运营现金流将增长到10亿美元。

不只是现金

不过,您还应该考虑另一方面。与许多科技股一样,该公司的股份制薪酬(SBC)对股东构成了巨大的成本。但是,由于SBC并非现金支出,因此不包括在运营现金流中。

SBC占收入的百分比从2017财年的40%下降到2019财年的24.5%。但是,鉴于该公司强劲的收入增长,SBC实际上从2017财年的3.78亿美元增加到2019财年的4.419亿美元。

Splunk根据公认会计原则(GAAP)得出的利润与其非GAAP结果之间的对比说明了SBC的影响。自今年年初以来,该公司公布的非美国通用会计准则收益为1.40亿美元。但GAAP净收入为负3.139亿美元,主要是因为SBC的收入为3.789亿美元。

期待

目前市场对Splunk的估值是其2023财年预测的10亿美元运营现金流的21.7倍,考虑到该公司的强劲收入和RPO增长,这似乎是合理的。

但是,由于SBC在未来几年中仍将占公司支出的很大一部分,因此请记住,Splunk将继续发布GAAP利润,其利润远低于其运营现金流。举例来说,推断从预期的1十亿$经营性现金流的扣除5亿SBC的$,利润将达到2023财年5亿$凭借其目前的市值为$ 21.68十亿,43.3倍,估值的预测盈利变得有吸引力得多。

因此,谨慎的投资者应忽略管理层的象征性目标,即到2023财年达到10亿美元的运营现金流,而应着眼于收入增长和GAAP利润。

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