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ESG投资与Etsy是一种负责任的投资吗

来源:2019-10-09 10:41:29

Etsy(纳斯达克股票代码:ETSY)是一个双向的电子商务市场,以在商品化商品海中运送特殊商品而自豪。当考虑在任何场合使用礼物时,无论是送礼,乔迁庆,度假还是其他重要时刻,它都努力成为消费者的头等大事。Etsy在其平台上拥有超过6000万件独特商品,4300万买家和230万卖家。

Etsy由三位朋友于2005年在纽约布鲁克林成立后,通往今天的道路充其量是坎bump的。在两年之内,两名原始创始人辞职了,到2011年,剩下的创始人Rob Kalin离开了CEO职位,由前Yahoo!的Chad Dickerson取代。高管,曾在2015年Etsy的IPO中发挥了作用。但是,新上市的Etsy对华尔街的压力反应不佳。

2017年5月,迪克森被免职为首席执行官,第一轮裁员80人到达。几天后,现任首席执行官乔什·西尔弗曼(Josh Silverman)抵达。Silverman来自科技和商业领域,曾在Skype,American Express和eBay工作,然后加入Etsy董事会并最终担任首席执行官一职。

自公司高层改组以来的两年中,该公司已聘请了新的首席财务官,首席技术官以及多名高级副总裁。该股票已上涨了五倍,目前市值达到65亿美元,并继续兑现其于2017年实施的使命宣言:“保持商业人力”。Etsy不断地完善其产品,员工待遇和工艺,以永恒地寻求平衡,即一家公司与为世界服务。

随着Etsy的不断发展,它正在优先考虑环境,社会和治理因素。这是在The Motley Fool的10个问题的ESG框架中获得评分的方式。

1.公司是否很好地对待员工,客户,社区和其他利益相关者?

是。作为一个双向市场,Etsy有很多利益相关者。它的大多数商店经营者是女性(87%),而75%的卖家表示他们认为自己的商店是一家公司。结果,Etsy支持去年在独立工人经济中创造了152万个就业机会。由于执行团队正在确定新的费用结构,Etsy决定提高交易费用,而不是上市费用,因此卖方仅在进行销售时受到影响。这表明领导层致力于提高Etsy贡献者的盈利能力。客户强烈感到Etsy增加了其他电子商务产品无法提供的价值。实际上,有78%的买家同意Etsy向他们提供他们在其他地方找不到的商品。

Etsy有874名全职员工,似乎对他们很好。它的首席执行官与中层雇员的薪酬比率为36:1,远低于公司的平均比率287:1。Etsy的员工中位数为173,680美元,远高于全国平均水平。Etsy的劳动力很小,其中大多数是工程师,这有助于解释为什么工资中位数如此之高。同样重要的是要注意,中位数员工并不能反映Etsy卖家的收入。卖方是完全独立的,不被视为雇员或承包商。

最后,Etsy鼓励员工通过志愿服务和慈善事业为周围的世界提供帮助。2018年,Etsy员工捐赠了2700小时的志愿者时间。

有待改进的地方:Etsy声称经常与卖方联系,但是一些企业主声称对典型的电子商务期望(例如免费送货)不满意。做出此类决定时,与所有利益相关者继续对话对于Etsy的成功至关重要。

2.公司是环境的好管家吗?

是。Etsy是第一家抵消100%的碳排放量来自航运的全球电子商务公司。此外,它是RE100的成员,并计划到2020年以100%可再生电力为运营提供动力,同时到2025年将能源使用强度降低25%。2018年,它从可再生资源中采购了58%的电力,并实现了零排放。全球范围内的废物运营,这表明致力于减少其总体环境影响。

3.公司是否促进多元化和包容性?

是。Etsy的公司和文化在招聘实践和计划中将多样性和包容性放在首位。实际上,其员工基础中有56%是女性,董事会中有50%是董事会成员,大多数执行团队是女性,该公司通过聘用女工程师来打破行业标准。在2018年,Etsy委托进行了第三方薪酬平等研究,该研究确定薪酬中年龄,种族或性别均不受影响。Etsy因其在多元化和包容性方面的努力而受到彭博社的认可,该公司将其列入性别平等指数。

需要改进的地方:在Etsy,女性领导层不断飙升时,一小部分员工属于其他代表性不足的群体。该公司2023年的目标之一是使黑人和西班牙裔员工的比例增加一倍,这又表明其优先事项与多元化和包容性保持一致。

4.公司是否具有道德的公司治理原则?

也许。Etsy具有单一的股份类别结构和独立的董事会主席,并于2018年与股东举行了400多次会晤。它还拥有26周的带薪全家假(不分性别)和其他员工福利,这些都暗示了强有力的公司治理原则。

有待改进的地方:Etsy的董事会错开了,这意味着只有一部分董事会可以在每个任期中重新当选,并且拥有多数表决权。它没有年度选举,董事使用多元投票选举产生。这使得很难选出一个根深蒂固的董事会,而该董事会可能不会为利益相关者的最大利益服务。

在2019年,有薪水投票表决(由股东对薪酬方案进行表决)由59%的股东批准,低于2017年对高管薪酬的96%投票。董事会需要努力进行薪酬以确保与股东的需求保持一致,并根据长期指标来激励高层领导。目前,它们是根据商品销售总额和调整后的EBITDA支付的。使用基于回报的指标(如投资资本回报率(ROIC))将很有帮助。

5.公司的商业模式和投资是否促进了ESG原则?

是。Etsy正在为寻求该职位的人员提供灵活的就业机会,这在其使命宣言中最能说明这一点:“保持商业人才”。它的身份植根于ESG,其可持续性报告嵌入其年度报告中。尽管运输不是最环保的活动,但Etsy致力于继续抵消运输带来的碳排放。

6.公司的资产负债表是否健康?

也许。Etsy的净现金头寸为2.574亿美元,但利息覆盖率很低,为4.96。此外,它还承担了1亿美元的债务,以帮助其收购乐器市场Reverb。Etsy可以解决如此低的覆盖率,因为它具有轻资产的商业模式,并且拥有净现金和不断增长的FCF,但这仍然属于“也许”类别。

7.在长期的顺风推动下,公司能否实现内部收入增长?

是。Etsy的五年收入复合增长率为35.3%,毛利率为69.3%,表明其快速增长伴随着高利润率。随着电子商务变得越来越流行,Etsy将从这种趋势中获利。除此之外,随着在线购物变得越来越商品化,人们渴望获得亲密和特殊的礼物,Etsy将成为头等大事。它最近还收购了Reverb,从而增加了对新收入来源的了解。Etsy似乎准备在不断变化的电子商务环境中获利。

8.业务能否产生不断增长的自由现金流并维持较高的投资回报率?

是。根据New Constructs的说法,Etsy的投资报酬率在过去四年中有所增加。

New Constructs平台使用杜邦分析显示,Etsy不断提高的投资回报率是由较高的税后净营业利润(NOPAT)利润率和较高的投资资本周转率驱动的。

Etsy应该凭借其轻资产模式和竞争优势而保持较高的投资回报率,这通过其网络效应,强大的品牌和规模得以体现。

9.管理团队是否专注于推动长期盈利增长?

是。首席执行官西尔弗曼(Silverman)体现了我们在分析管理时所考虑的4 C:同情心,坦率,能力和承诺。在电话会议,投资者日以及他与股东的每一次互动中都可以看出他对Etsy的热情,显示了他对公司的承诺。

Etsy最近面临的一个问题是其运输成本,这被发现不利于整体客户保留,而Silverman在Etsy应对挑战的步伐中一直保持公开透明。他的能力源于他在电子商务,金融和技术领域的长期职业。最后,他对员工的同情体现在他的执行决策中,以帮助商店所有者实现最大的利润。

有待改进的地方:很高兴看到薪酬与推动长期业务价值的指标挂钩,例如自由现金流或ROIC。

10.公司的风险状况是否中等或较低?

是。在拥挤的电子商务领域中,存在一些固有的破坏风险,其中亚马逊(NASDAQ:AMZN)是主导者。然而,亚马逊试图在2015年通过亚马逊手工制造进入手工市场。网站的此部分没有获得预期的吸引,并且Etsy仍在增长。在这个利基市场中,电子商务庞然大物似乎没有固有的强大功能,Etsy仍在继续捍卫自己的护城河。

此外,如果消费者的消费习惯发生了变化或可支配支出减少,人们就有可能较少地购买特别昂贵的礼物。但是,Etsy的规模和网络效应使它牢固地确立了其作为“特殊”中心的地位。Etsy属于低风险类别。

Etsy得分10中的9

Etsy在The Motley Fool的ESG复合人员框架中获得10分中的9分(“也许”得分等于0.5)。这是一家实力雄厚的公司,似乎在努力地努力使其市场达到对手工制品供应商而言最好的水平。有待改进的地方,但Etsy似乎正在平衡盈利能力,规模和强大的ESG原则。

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